Банками очень активно используется вторичный рынок казначейских векселей как для пополнения своего портфеля, так и для продажи векселей в целях получения наличности. В целом казначейские векселя являются средством обеспечения ликвидности и не фигурируют в инвестиционном портфеле банка. Казначейские векселя в отличие от других ценных бумаг выпускаются с дисконтом, т.е. они продаются за вычетом определенной суммы (дисконта), своеобразной скидки с цены векселя, а выкупаются по истечении срока по полной стоимости, что позволяет инвестору реализовать свой доход.

При объявленом проценте дисконтирования можно рассчитать продажную цену казначейского векселя следующим образом

 

      M

D = ----- x R        P = S - D

     360

 

Здесь

            D - дисконт

            М - количество дней до наступления срока выкупа векселя

            R - ставка дисконта в процентах

            Р - цена, уплачиваемая при покупке векселя

            S - выкупная стоимость векселя

 

Реальная ставка дохода при этом рассчитывается исходя из полного года

 

 

          D      365

            Y = ----- х ------

          P       М

 

 

Ценные бумаги с короткими сроками погашения имеют небольшой процентный риск, поскольку их цены незначительно понижаются при росте процентных ставок. Совсем по-другому дело обстоит с долгосрочными ценными бумагами. Когда растет норма процента, их цены резко падают, что свидетельствует о значительном риске, связанном с обладанием ценными бумагами с относительно низкими годовыми процентными выплатами в течение длительного периода времени. Доход на момент погашения ценной бумаги можно выразить следующей формулой

 

                      A + С

                 i=-----------

                    (Р + М)/2

где

i - доход

А - годовые процентные выплаты

С - пропорциональный ежегодный доход или убыток

Р - запрашиваемая цена

М - стоимость на момент погашения

 

Под доходом в данном случае подразумевается доход на момент погашения ценной бумаги, удерживаемой до ее погашения. Данная формула показывает, что величина прибыли или убытка вложенного в ценные бумаги капитала при погашении пропорциональна количеству лет обладания данной ценной бумагой, имеющей колебания цены выше или ниже номинальной. Таким образом, чтобы получить по долгосрочной ценной бумаге такой же ощутимый выигрыш, как и по краткосрочной,